已有學者驗證了賭博和投機在個人投資者身上的烙印，其對股票的交易量、波動率以及收益率都有一定影響（Kumar等，2011^[1]；鄭振龍和孫清泉，2013^[3]）。“彩票偏好型”的投資者往往熱衷于投資低價格、高波動率特征的“彩票型股票”（劉志峰和張婷婷，2020^[]）。股票市場的如IPO市場上的極端正收益使得大量投資者將中簽視為中彩票，導致了 IPO 后的過度定價 ( Barberis 和 Huang，2008)^[]。Suin Lee等（2019）^[]用一個社區的酒精飲料銷量來衡量該地投資者對彩票型股票的投資傾向，研究結果表明，那些生活在酒精銷量較高的州的投資者，更傾向于買賣彩票性股票，并且交易更頻繁。